Bất chấp những tiến bộ của Nga ở Donbas của Ukraine, Điện Kremlin vẫn phải đối mặt với thảm họa kinh tế đang rình rập do chi tiêu quân sự, Vladimir Milov – Cựu Thứ Trưởng Năng Lượng của Nga và là đồng minh thân cận của Alexei Navalny cảnh báo.
Tatarigami | 14/12/2024 | Euromaiden Press
Với đồng rúp chịu áp lực và nền kinh tế Nga phải đối mặt với căng thẳng ngày càng tăng, sự chú ý đang chuyển từ chiến trường sang “mặt trận tài chính”. Nhiều bài báo đã được viết về chủ đề này, nhưng ngay cả các hãng thông tấn kinh tế uy tín của phương Tạy cũng chỉ mới đề cập đến bề nổi.
Không hài lòng với những phân tích như vậy và muốn tìm câu trả lời sâu hơn, nhà phân tích OSINT người Ukraine Tatarigami đã trao đổi với #Vladimir_Milov, cựu Thứ trưởng Năng lượng Nga, nhà kinh tế, chuyên gia năng lượng, đồng minh thân cận của Alexei Navalny và Phó chủ tịch của Quỹ Nước Nga Tự Do.
Trong cuộc phỏng vấn độc quyền này, Milov sẽ phân tích những yếu tố cơ bản của nền kinh tế Nga và những gì có thể xảy ra trong những tháng tới.
Với lãi suất của Ngân Hàng Trung Ương ở mức 21% và Quỹ Tài sản Quốc Gia của Nga cạn kiệt nhanh chóng, Milov lập luận rằng Điện Kremlin phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn vào năm 2025, có khả năng bao gồm cả các cuộc đàm phán hòa bình về Ukraine. Trong khi tình hình chiến trường – với những bước tiến của Nga ở Donbas – không cho thấy bất kỳ nhu cầu đàm phán ngay lập tức nào, dữ liệu kinh tế lại cho thấy một câu chuyện khác.
Euromaidan Press: Chúng ta hãy bắt đầu với một điều đang gây chú ý – sự sụt giảm mạnh của đồng rúp Nga. Điều này có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế Nga?
Vladimir Milov: Sự sụt giảm của đồng rúp phản ánh những vấn đề cơ bản trong nền kinh tế Nga. Mọi người đều lo lắng về cuộc họp hội đồng quản trị sắp tới của Ngân hàng Trung ương vào ngày 20 tháng 12. Ngân hàng gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất một lần nữa – lãi suất hiện đã ở mức 21% và chúng ta có thể thấy lãi suất tăng vọt lên #23% hoặc thậm chí #25%.Ngân hàng Trung ương bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 7 năm 2023 để chống lạm phát, nhưng chiến lược đó đã #không_hiệu_quả như kế hoạch. Trên thực tế, lạm phát vẫn đang tăng – chúng ta đã thấy #lạm_phát đạt gần 0,4% mỗi tuần vào tháng 11. Thật đáng báo động.
H1: Biến động lãi suất tại Nga. Nguồn: economicshelp.org
Thị trường đặc biệt ảm đạm vì giờ đây mọi người đều nhận ra rằng các chính sách tiền tệ thắt chặt này có khả năng sẽ kéo dài đến tận năm 2025. Không ai sẵn sàng cho một giai đoạn dài lãi suất cao như vậy. Chúng ta đã có thể thấy tác động đến nền kinh tế – #tăng_trưởng_GDP đã giảm từ 5,4% vào đầu năm 2024 xuống chỉ còn 3,1% trong quý 3. Nhìn về năm 2025, Ngân hàng Trung ương chỉ dự báo tăng trưởng 0,5-1,5% và thành thật mà nói, xét theo xu hướng gần đây, ngay cả con số đó cũng có thể là lạc quan. Với bức tranh kinh tế hiện tại, mọi người đều kỳ vọng rằng điều tồi tệ nhất vẫn chưa đến – lý do chính khiến đồng rúp sụp đổ.
Một số nhà phân tích chỉ ra rằng #lệnh_trừng_phạt gần đây của Hoa Kỳ đối với #Gazprombank và các ngân hàng Nga khác là một yếu tố khác gây tổn hại đến đồng rúp. Đúng, các lệnh trừng phạt này đã khiến các khoản #thanh_toán_quốc_tế trở nên khó khăn hơn, nhưng đó không phải là toàn bộ câu chuyện. Lần cuối cùng chúng ta thấy đồng rúp yếu như vậy là vào tháng 3 năm 2022, ngay sau cuộc xâm lược toàn diện vào Ukraine. Những gì chúng ta đang thấy hiện nay phản ánh những vấn đề sâu xa hơn nhiều.
H2: Tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm của Nga. Nguồn: tradingeconomics.com
Sự suy giảm tiền tệ này thực sự khiến lạm phát trở nên tồi tệ hơn vì Nga vẫn phụ thuộc nhiều vào #nhập_khẩu. Và tôi phải phản bác lại những người cho rằng đồng rúp yếu hơn sẽ giúp ích cho các nhà xuất khẩu hoặc ngân sách. Các nhà xuất khẩu không thể thực sự tận dụng được đồng rúp rẻ hơn do lệnh cấm vận quốc tế – ngay cả Trung Quốc và các nước Nam bán cầu khác cũng không mở cửa thị trường cho hầu hết hàng hóa của Nga. Đối với tác động đến ngân sách, vấn đề phức tạp hơn mọi người nghĩ. Chắc chắn, chính phủ hiện đang thu được nhiều rúp hơn từ xuất khẩu, nhưng lạm phát cao hơn và chi phí nhập khẩu có thể lớn hơn bất kỳ lợi ích nào.
Nhìn vào bức tranh toàn cảnh, chúng ta đang tiến gần đến mốc 3 năm kể từ cuộc xâm lược Ukraine và nền kinh tế Nga vẫn đang tìm kiếm nền tảng vững chắc. #Nhập_khẩu_thay_thếkhông hiệu quả; #Trung_Quốc chỉ mua các mặt hàng cơ bản của Nga với mức chiết khấu lớn trong khi vẫn đóng cửa thị trường của họ đối với các sản phẩm khác của Nga và chúng ta không thấy bất kỳ khoản đầu tư hoặc chuyển giao công nghệ có ý nghĩa nào từ Trung Quốc hoặc các nước Nam bán cầu khác.
Điều đặc biệt đáng nói là những gì bạn nghe thấy tại các diễn đàn kinh tế trong những ngày này — chỉ là những yêu cầu vô tận về sự hỗ trợ của nhà nước. Các doanh nghiệp liên tục nói rằng họ không thể tồn tại nếu không có trợ cấp, rằng họ thiếu công nghệ, đầu tư, công nhân lành nghề và lợi nhuận. Điều đó thực sự khiến bạn tự hỏi điều gì còn lại.
Vấn đề lạm phát thực sự cho thấy các lệnh trừng phạt của phương Tây đang ảnh hưởng như thế nào. Ngân hàng Trung ương chỉ ra cái mà họ gọi là “khoảng cách sản lượng” – về cơ bản, các nhà sản xuất không thể theo kịp nhu cầu vì họ thiếu đầu tư, công nghệ và công nhân do chiến tranh. Điều này buộc Ngân hàng phải tăng lãi suất, gây tổn hại cho các doanh nghiệp nhiều hơn nữa vì hầu hết các lĩnh vực đơn giản là không thể hoạt động có lãi ở mức lãi suất này. Đây là một vòng xoáy đi xuống giúp giải thích tại sao cả thị trường và đồng rúp đều đang gặp khó khăn.
EP: Với lãi suất của ngân hàng trung ương Nga ở mức 21%, có rất nhiều lo ngại về lạm phát. Một số người so sánh điều này với Thổ Nhĩ Kỳ, nơi chứng kiến lạm phát đạt đỉnh ở mức 85% vào năm 2022 và 75% vào năm 2024. Ông thấy những so sánh này như thế nào? VM: Việc so sánh với Thổ Nhĩ Kỳ thực sự chỉ có tác dụng trên bề mặt. Đúng, cả hai quốc gia đều có lạm phát cao, nhưng điểm tương đồng chỉ dừng lại ở đây. Thổ Nhĩ Kỳ có một số lợi thế lớn mà Nga hiện không có – mở cửa cho thương mại quốc tế, có liên minh thuế quan với EU và vẫn thu hút đầu tư nước ngoài. Họ có lực lượng lao động lành nghề và cơ cấu dân số lành mạnh. Trên thực tế, hiện nay Nga thực sự đang nhập khẩu lao động từ Thổ Nhĩ Kỳ.Nhưng tôi xin nói rõ – chúng ta không nên coi tình hình của Thổ Nhĩ Kỳ là bình thường hoặc có thể chấp nhận được. Lạm phát cao gây tổn hại nghiêm trọng đến niềm tin kinh doanh và đầu tư. Hãy coi đó là #việc_vay_mượn_tăng_trưởng_từ_tương_lai. Tác động đặc biệt nghiêm trọng đối với các ngành công nghiệp sản xuất và công nghệ phức tạp, vốn cần có kế hoạch dài hạn và nguồn tài chính ổn định. Trớ trêu thay, các ngành công nghiệp quân sự đang bị ảnh hưởng nặng nề nhất ở Nga do chu kỳ sản xuất dài của họ. Khi họ giao sản phẩm cho chính phủ, lạm phát đã ăn mòn các giá trị thanh toán đã thỏa thuận.
EP: Có vẻ như căng thẳng ngày càng tăng giữa Ngân hàng Trung ương và các nhóm công nghiệp về chính sách tiền tệ. Một số thậm chí còn đề xuất thay thế Thống đốc Ngân hàng Trung ương Elvira Nabiullina. Chuyện gì thực sự đang xảy ra ở đây? VM: Cả hai bên đều bỏ qua vấn đề cơ bản – cuộc chiến của Nga ở Ukraine. Ngân hàng Trung ương lập luận đúng rằng việc hạ lãi suất có nguy cơ gây ra siêu lạm phát, trong khi các nhà công nghiệp chỉ ra đúng rằng lãi suất cho vay thương mại 25-30% là không bền vững đối với các doanh nghiệp. Động lực thực sự là chi tiêu quân sự thúc đẩy lạm phát, tình trạng thiếu hụt lao động nghiêm trọng và các lệnh trừng phạt hạn chế năng lực sản xuất.Các giải pháp thực sự khá đơn giản: chấm dứt chiến tranh, cắt giảm chi tiêu quân sự, đưa lực lượng lao động trở lại từ tiền tuyến, giành lại quyền tiếp cận thị trường quốc tế và khôi phục quyền tiếp cận các khoản vay và công nghệ nước ngoài. Tất nhiên, điều này đòi hỏi Nga phải rời khỏi các vùng lãnh thổ bị chiếm đóng của Ukraine, giải quyết tội ác chiến tranh và bồi thường thiệt hại.
Ngân hàng Trung ương đang hành động như thể đây là một nền kinh tế bình thường, nơi bạn có thể kiểm soát lạm phát chỉ bằng cách điều chỉnh lãi suất và quản lý nguồn cung tiền tệ. Nhưng đó không phải là thực tế của Nga. Khi lạm phát do chi tiêu cho chiến tranh, lệnh trừng phạt cản trở ngành công nghiệp và thiếu hụt lao động nghiêm trọng, thì lãi suất không thể giải quyết được vấn đề. Chỉ cần nhìn vào kết quả – họ đã tăng lãi suất kể từ tháng 7 năm 2023, nhưng lạm phát vẫn đang tăng tốc, đạt gần 0,4% mỗi tuần vào cuối tháng 11. Tức là khoảng 20% mỗi năm. Những người vận động hành lang trong ngành công nghiệp cũng xa rời thực tế. Lập luận của họ về cơ bản là, “Chúng ta hãy chấp nhận lạm phát cao hơn để chúng ta có thể tiếp cận tiền mặt – hãy nhìn Thổ Nhĩ Kỳ, họ đang quản lý tình hình”. Nhưng như tôi đã đề cập trước đó, Thổ Nhĩ Kỳ không thực sự quản lý tốt và Nga sẽ tệ hơn nhiều trong những điều kiện đóThật kỳ lạ khi xem hai bên tranh luận trong khi cả hai đều phớt lờ vấn đề thực sự – chiến tranh. Chính sách thắt chặt của Ngân hàng Trung ương cũng như động thái nới lỏng lãi suất của các nhà công nghiệp đều không đưa ra giải pháp thực sự. Lãi suất thắt chặt sẽ đóng băng nền kinh tế, trong khi lãi suất nới lỏng sẽ dẫn đến siêu lạm phát. Con đường khả thi duy nhất để tiến lên là chấm dứt chiến tranh, nhưng lựa chọn đó hiện không có trên bàn.
EP: Vào đầu tháng 10, Nga tuyên bố sẽ tăng gấp đôi thâm hụt ngân sách liên bang năm 2024 từ 1,6 nghìn tỷ rúp (16,4 tỷ đô la) lên 3,3 nghìn tỷ rúp (33,8 tỷ đô la). Vui lòng giải thích điều này có nghĩa là gì và nó có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế Nga như thế nào. VM: Để tôi giải thích đơn giản nhé. Thâm hụt ngân sách xảy ra khi chính phủ chi nhiều tiền hơn số tiền thu được. Khi điều này xảy ra, chính phủ cần tìm tiền ở nơi khác — thường là bằng cách vay hoặc sử dụng tiền tiết kiệm trừ khi cắt giảm chi tiêu.Đây là thách thức hiện tại của Nga: việc vay tiền đã trở nên cực kỳ khó khăn. Họ không thể tiếp cận #thị_trường_tài_chính phương Tây hoặc nhận được sự giúp đỡ từ các tổ chức như IMF — một điều mà họ đã từng dựa vào trong các cuộc khủng hoảng trước đây, như Thế chiến thứ nhất hoặc thời kỳ Liên Xô những năm 1980. Ngay cả Trung Quốc cũng không muốn giúp đỡ—họ thậm chí không để Nga phát hành trái phiếu chính phủ bằng Nhân Dân Tệ.
Chắc chắn, Nga vẫn có thể vay trong nước, nhưng điều đó không có nhiều ý nghĩa về mặt tài chính. Với lãi suất cao như vậy – chúng ta đang thấy lợi suất trên 17% đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm – họ thực sự #đang_mất_tiền khi áp dụng cách tiếp cận này. Trong 10 tháng đầu năm 2024, họ đã chi thêm 1,3 nghìn tỷ rúp cho các khoản thanh toán nợ so với số tiền họ huy động được thông qua việc bán trái phiếu.
Điều đó khiến họ chỉ còn lại khoản tiết kiệm của mình, cụ thể là #Quỹ_Tài_Sản_Quốc_Gia – hãy coi đó là quỹ dự phòng của Nga. Khi họ xâm lược Ukraine vào tháng 2 năm 2022, họ có 8,8 nghìn tỷ rúp #tài_sản_thanh_khoản. Đến tháng 11 năm 2024, con số đó đã giảm xuống chỉ còn 5,5 nghìn tỷ rúp, tương đương khoảng 56 tỷ đô la. Và bây giờ họ đang có kế hoạch thâm hụt 3,3 nghìn tỷ rúp cho năm 2024 – tức là 60% số tiền còn lại trong khoản tiết kiệm thanh khoản của họ. Đến tháng 1/2025, họ có thể chỉ còn lại #25-30 tỷ đô la.
H3: Quỹ Tài sản Quốc gia của Nga tính bằng USD từ tháng 11/2023 đến tháng 10/2024. Nguồn: tradingeconomics.com
Họ sẽ cố gắng giữ lại số dự trữ còn lại này cho các trường hợp khẩn cấp thực sự thay vì chi tiêu vào thâm hụt. Rốt cuộc, họ phải chuẩn bị cho những #cú_sốc_tiềm_ẩn – chẳng hạn như nếu giá dầu đột nhiên giảm mạnh. Ngân sách năm 2025 giả định rằng dầu của Nga sẽ được bán với giá khoảng 70 đô la một thùng, khá lạc quan.
Nhìn về năm 2025, họ tuyên bố sẽ giữ mức thâm hụt ở mức 1,2 nghìn tỷ rúp, nhưng điều đó hoàn toàn không thực tế. Có hai vấn đề lớn đang thúc đẩy chi tiêu:
-
Chiến tranh đang tốn kém hơn nhiều so với kế hoạch của Putinv
-
Họ đang chi một khoản tiền lớn để trợ cấp lãi suất cho mọi thứ, từ thế chấp đến các khoản vay kinh doanh. Bộ Ttrưởng Kinh Tế Nga vừa tiết lộ rằng khoảng 17 nghìn tỷ rúp – hơn 40% chi phí dự kiến cho năm 2025 – được gắn với lãi suất.
Vậy họ có những lựa chọn nào? Họ có một số #tài_sản_không_thanh_khoản trong Quỹ Tài Sản Quốc Gia — khoảng 82 tỷ đô la dưới dạng #trái_phiếu và #cổ_phiếu khác nhau — nhưng việc lấy được số tiền đó không dễ dàng hoặc nhanh chóng. Một số công ty mà họ đầu tư đang gặp khó khăn do lệnh trừng phạt, như Novatek và Sibur. Họ có thể bán một số tài sản, như cổ phiếu Sberbank của họ, nhưng một đợt bán tháo lớn sẽ làm giá giảm mạnh. Tương tự như vậy đối với #dự_trữ_vàng của họ, chiếm khoảng 40% phần thanh khoản của Quỹ.
Về cơ bản, #Putin_đang_cạn_kiệt_các_lựa_chọn_tốt. Bộ Trưởng Tài Chính Siluanov vừa thừa nhận rằng “thời đại mà ngân sách cung cấp kích thích cho mọi thứ đã kết thúc”. Putin sẽ sớm phải đưa ra một số lựa chọn khó khăn:
-
Kết thúc chiến tranh và cắt giảm chi tiêu quân sự
-
Tăng thuế nhiều hơn nữa (họ đã lên kế hoạch tăng thuế 3 nghìn tỷ rúp vào tháng 1 năm 2025)
-
In tiền để trang trải thâm hụt, điều này có thể khiến lạm phát tăng vọt vượt qua mức của Thổ Nhĩ Kỳ và quay trở lại mức mà Nga đã chứng kiến vào đầu những năm 1990.
Không có lựa chọn nào trong số này là tuyệt vời, nhưng tiếp tục theo con đường hiện tại cũng không bền vững. Ngân sách đã trở thành thứ mà tôi gọi là Ngỗng Mẹ — mọi người đều phụ thuộc vào nó để được hỗ trợ, nhưng chính phủ đang cạn kiệt nguồn lực để tiếp tục đóng vai trò đó.
EP: Phương tiện truyền thông phương Tây, các nhóm nghiên cứu của Nga và tình báo Ukraine đưa tin rằng Nga đang tuyển dụng khoảng 25.000 đến 30.000 người mỗi tháng cho quân đội của mình, chủ yếu là những người đàn ông trong độ tuổi lao động. Chúng ta có thể tính toán tác động kinh tế của việc mất quá nhiều lao động không? VM: Trước tiên, tôi cần phải đặt dấu hỏi về [tính chính xác] những con số đó. Nếu Nga thực sự tuyển dụng 30.000 người mỗi tháng, chúng ta sẽ thấy hơn 700.000 người trong 2 năm hoặc hơn một triệu người trong 3 năm. Phép toán đó không khớp với những gì chúng ta đang thấy trên thị trường lao động.Nga triển khai 50.000 quân cố gắng giành lại Kursk Oblast trước khi Trump nhậm chức tổng thống những người lính Nga đã chết svobodaorg
Để tôi giải thích tại sao những con số này không thật. Dân số Nga có thể lên tới hơn 140 triệu người, nhưng điều đó gây hiểu lầm. Khi bạn nhìn vào những người đàn ông trong độ tuổi 20-40, chúng ta chỉ đề cập về 20 triệu người. Và nhóm đó thậm chí còn nhỏ hơn khi bạn xem xét:
-
Khoảng một phần tư đã làm việc trong quân đội hoặc các cơ quan an ninh
-
Ít nhất 1 triệu người được miễn nghĩa vụ quân sự
-
Khoảng một phần ba đang ở nước ngoài hoặc không đủ sức khỏe để phục vụ.
Vì vậy, thực tế là chúng ta đang xem xét ít hơn 10 triệu nam giới có thể được tuyển dụng. Việc lấy 30.000 người mỗi tháng từ nhóm hạn chế này sẽ tạo ra sự gián đoạn rõ ràng hơn nhiều so với những gì chúng ta thấy. Tôi ước tính tổng số người được tuyển dụng bổ sung kể từ tháng 2 năm 2022 không quá 500.000 người.
Nhưng vấn đề ở đây là – ngay cả con số nhỏ hơn này cũng đang gây ra những vấn đề nghiêm trọng. Tôi xin chia sẻ một số con số thực tế từ các nguồn đáng tin cậy:
-
Hiện có 2-3 triệu việc làm đang bỏ trống tại Nga và con số này vẫn tiếp tục tăng
-
Các ngành công nghiệp chính như sản xuất, nông nghiệp, hậu cần, bán lẻ, tiện ích và CNTT đang báo cáo tình trạng thiếu hụt lao động từ 10% đến hơn 50%
-
Trong các cuộc khảo sát kinh doanh gần đây, 75-80% các công ty cho biết tình trạng thiếu hụt lao động là vấn đề lớn nhất của họ.
Ngân Hàng Trung Ương Nga đã xác định tình trạng #thiếu_hụt_lao_động này là nguyên nhân chính gây ra các vấn đề kinh tế hiện tại của chúng ta. Khi các công ty không thể tìm đủ lao động, họ không thể sản xuất đủ hàng hóa để đáp ứng nhu cầu, điều này làm tăng lạm phát.
Cuộc #khủng_hoảng_lao_động này có lẽ là lý do tại sao Putin không kêu gọi một đợt #động_viên_bắt_buộc khác kể từ mùa thu năm 2022. Ông ta có thể làm như vậy, nhưng tác động kinh tế sẽ rất tàn khốc.
Bạn có muốn biết tình hình đang trở nên tuyệt vọng như thế nào không? Tại Diễn Đàn Công Mghiệp Nga gần đây ở St. Petersburg vào tháng 11 năm 2024, họ đã thảo luận nghiêm túc về việc tuyển dụng thanh thiếu niên dưới 18 tuổi và người về hưu để lấp đầy những khoảng trống lao động này. Đó không phải là trò đùa – bạn có thể tìm thấy những cuộc thảo luận này trên phương tiện truyền thông kinh doanh của Nga.
EP: Nga cung cấp khoản tiền thưởng đăng lính hào phóng cho những người được tuyển dụng – hơn 3 triệu rúp (khoảng 33.000 đô la) mỗi người. Một tính toán nhanh cho thấy họ đang chi khoảng 750 tỷ rúp (8,3 tỷ đô la) hàng năm chỉ cho những khoản tiền thưởng này. Họ có thể duy trì điều này không? VM: Điều này gây áp lực rất lớn lên tiền tiết kiệm của Nga, cụ thể là Quỹ Tài Sản Quốc Gia. Hãy coi đó như con heo đất của đất nước từ những năm tháng tươi đẹp – khi giá dầu ở mức high, và Nga không đốt tiền vào chiến tranh. Nhưng con heo đất đó đang ngày một nhẹ đi.Kể từ khi cuộc xâm lược bắt đầu, Nga đã sử dụng hết hơn một phần ba tài sản thanh khoản của mình. Trước đây, nó chiếm 60% tổng Quỹ; bây giờ chỉ còn 40%. Thâm hụt ngân sách năm nay sẽ ngốn mất 60% số tài sản thanh khoản còn lại. Phần còn lại không dễ tiếp cận – đó không phải là tiền mặt mà họ có thể rút ra.
EP: Với tất cả những điều này, dự báo của ông về nền kinh tế Nga là gì? VM: Triển vọng rất ảm đạm và tôi không thấy có tin tốt nào. Putin hy vọng rằng đến bây giờ, họ sẽ tìm ra một mô hình kinh tế mới để thay thế sự phụ thuộc của họ vào phương Tây. Điều đó đã không xảy ra. Thay thế nhập khẩu đã thất bại hoàn toàn. Các công ty của họ vẫn hoạt động giống như các công ty độc quyền thời Liên Xô – họ không hiểu về cạnh tranh hiện đại hoặc dịch vụ khách hàng. Họ không thể tạo ra các sản phẩm cạnh tranh trong một môi trường thù địch với sáng kiến và đổi mới của tư nhân.Thị trường trong nước của họ quá nhỏ để hỗ trợ các ngành công nghiệp lớn như điện thoại thông minh, ô tô hoặc máy bay. Trái ngược với hy vọng của Putin, Trung Quốc và các quốc gia khác ở Nam Bán cầu không đến giải cứu họ — các nước đó không chia sẻ công nghệ hoặc mở cửa thị trường của họ. Xuất khẩu phi hàng hóa của Nga hiện thấp hơn khoảng 25% so với năm 2021. Điều duy nhất giúp họ trụ vững là #dự_trữ_tiền_mặt của chính phủ, vốn đang cạn kiệt nhanh chóng.
Mọi người nói về tình trạng đình lạm (stagflation), nhưng họ có thể phải đối mặt với điều gì đó còn tồi tệ hơn — #suy_thoái_toàn_diện. Hầu hết các doanh nghiệp đều có lợi nhuận bằng không hoặc âm và không thể chịu đựng được lãi suất cao lâu hơn nữa. Tuy nhiên, lạm phát do chiến tranh của họ không phản ứng với những đợt tăng lãi suất này. Ngân hàng Trung ương có thể đẩy lãi suất lên #23%, #25% hoặc thậm chí cao hơn tại cuộc họp ngày 20 tháng 12. Mọi người đều theo dõi ngày này như thể đó là #ngày_tận_thế.
Dù có chuyện gì xảy ra thì nền kinh tế Nga rõ ràng vẫn #bế_tắc. Vào năm 2022, mọi người đều nghĩ rằng họ đã có chỗ đứng vững chắc vào thời điểm này, với sản xuất trong nước thành công và quan hệ đối tác chặt chẽ với Trung Quốc. Thay vào đó, họ phụ thuộc vào hàng nhập khẩu nhiều hơn bao giờ hết, lực lượng lao động của họ bị chiến tranh làm suy yếu, và lạm phát vẫn tiếp tục tăng bất kể họ làm gì. Mọi thứ đều phụ thuộc vào tiền của nhà nước, và nó đang cạn kiệt. Đó là #ngõ_cụt.
Năm 2025 sẽ là #thời_khắc_quyết_định của Putin. Ông ta sẽ không đủ khả năng bao bọc cho một ngân sách thâm hụt cao khác. Ông ta sẽ phải lựa chọn giữa việc duy trì lãi suất cao và chứng kiến các ngành công nghiệp sụp đổ hoặc để lạm phát tăng cao như Thổ Nhĩ Kỳ.
Đồng hồ cũng đang điểm tích-tắc đối với tình trạng thiếu hụt lực lượng lao động và quân nhân của họ. Họ vẫn chưa đến #điểm_giới_hạn, nhưng Putin sẽ sớm phải cân nhắc lại việc tiếp tục chiến tranh.
Nền kinh tế đơn giản là không thể duy trì được lâu hơn nữa.
