Một cuộc điện đàm với Tổng thống về sự thiên tài — và những triển vọng — của các thị trường dự đoán.
Max Raskin là đồng sáng lập của Uris Acquisitions và là nghiên cứu viên tại Trường Luật Đại học New York.
Các thị trường dự đoán đang trở thành “con ma” mới nhất gây hoang mang tại Washington, nhưng Tổng thống Donald Trump lại chẳng hề nao núng. “Chúng tốt hơn nhiều so với những cuộc thăm dò ‘giả tạo’,” ông chia sẻ với tôi trong một cuộc điện thoại vào tối Chủ nhật. “Chúng đã dự đoán về tôi khá chính xác… với một chiến thắng áp đảo.” Ông ấy nói cũng có lý.
Một nghiên cứu năm 2025 do các học giả tại Đại học Vanderbilt thực hiện đã kết luận rằng dữ liệu từ Polymarket “vượt trội hơn so với các cuộc thăm dò ý kiến trong việc dự đoán kết quả cuộc bầu cử tổng thống năm 2024, đặc biệt là tại các bang dao động.” Thị trường này cũng phản ứng nhanh nhạy hơn. Ngay sau vụ ám sát hụt nhằm vào ông Trump vào tháng 7 năm 2024, giới giao dịch đã lập tức cập nhật tin tức này vào tỷ lệ cược dành cho ứng viên Đảng Cộng hòa, qua đó nâng cao cơ hội chiến thắng của ông. Ngược lại, dữ liệu từ các cuộc thăm dò ý kiến ”lại không có phản ứng tương tự” và “liên tục loanh quanh ở mức 45% cơ hội.”
Kết quả của cuộc bầu cử này cũng không phải là một trường hợp ngoại lệ đơn lẻ. Trong một bài viết đăng năm 2004 trên Tạp chí *Journal of Economic Perspectives*—trong đó khảo sát bốn kỳ bầu cử tổng thống Mỹ gần nhất—Justin Wolfers và Eric Zitzewitz đã ghi nhận rằng dữ liệu từ các thị trường dự đoán “không chỉ đưa ra những dự đoán vô cùng chính xác, mà còn thể hiện sự vượt trội so với các tổ chức thăm dò ý kiến quy mô lớn.”
Đó có lẽ là lý do tại sao các quốc gia khác, chẳng hạn như Anh, từ lâu đã cho phép cá cược vào các cuộc bầu cử. Hoạt động này cũng từng rất phổ biến tại Hoa Kỳ trong giai đoạn từ năm 1868 đến 1940 — với việc người dân trao đổi hàng trăm triệu đô la, và tờ *New York Times* cung cấp “các bảng tỷ giá gần như mỗi ngày, từ đầu tháng 10 cho đến tận Ngày Bầu cử,” như Paul Rhode và Koleman Strumpf đã viết trên cùng một tạp chí khoa học. Những thị trường này đã thực hiện một “nhiệm vụ đáng nể trong việc dự báo kết quả bầu cử ở kỷ nguyên trước khi xuất hiện các cuộc thăm dò dư luận mang tính khoa học.” Lý do là bởi, như tờ *Times* đã chỉ ra vào năm 1924: “các tỷ lệ cược tại Phố Wall đại diện cho sự đồng thuận của một tập hợp đông đảo những ý kiến cực kỳ khách quan; họ ‘lên tiếng’ bằng tiền bạc và tiếp cận các ứng viên Coolidge hay Davis một cách vô tư, lạnh lùng hệt như khi họ đưa ra phán quyết về cổ phiếu của các tập đoàn Anaconda hay Bethlehem Steel vậy.”
Tuy nhiên, các thị trường dự đoán không chỉ giới hạn ở việc dự báo chính trị. Chúng có thể được sử dụng để dự đoán những sự kiện như: “Ai sẽ được phê chuẩn làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed)?” hay “Ai sẽ giành chiến thắng trong chương trình *Survivor* mùa thứ 50?” Các nhà giao dịch đã đặt cược hàng trăm triệu đô la vào những sự kiện liên quan đến cuộc chiến tại Iran. Con số này còn chưa kể đến hàng tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng tháng liên quan đến vô số các loại rủi ro khác.
Điều này nghe có vẻ giống như một hình thức cờ bạc thiếu lành mạnh, và trong nhiều trường hợp, quả thực là như vậy. Thế nhưng, sự thôi thúc muốn siết chặt quản lý — mà điển hình là việc Tổng chưởng lý bang Arizona đệ đơn khởi tố hình sự đối với thị trường dự đoán Kalshi vào tuần trước — lại vô tình bỏ qua những lợi ích xã hội to lớn mà hoạt động đầu cơ mang lại.
Các nhà đầu cơ tạo ra tính thanh khoản, giúp các doanh nghiệp và cá nhân có thể hoạch định tương lai của mình. Chẳng hạn, một công ty có mức độ rủi ro cao liên quan đến biến động giá dầu có thể nhận thấy xác suất xảy ra chiến tranh tại Trung Đông đang gia tăng; khi đó, họ có thể thực hiện biện pháp phòng ngừa rủi ro (hedge) — hoặc thông qua giao dịch hàng hóa truyền thống, hoặc bằng cách mua các hợp đồng dự đoán sự kiện kiểu như “sẽ có các cuộc tấn công quân sự diễn ra.” Khi giá trị của loại hợp đồng thứ hai này tăng lên, khoản tiền thanh toán nhận được sau cùng có thể giúp bù đắp những khoản lỗ phát sinh do giá dầu tăng cao. Điều thoạt nhìn có vẻ giống như cờ bạc này lại có thể tạo ra một lợi ích công cộng: những dữ liệu về xác suất xảy ra các sự kiện trong tương lai — vốn được cập nhật liên tục và hoàn toàn miễn phí cho mọi người tham khảo. Trong một thế giới đầy rẫy những bất định, việc sở hữu những dữ liệu chính xác hơn về thời điểm một cuộc chiến tranh có thể bùng nổ — hay xác suất xuất hiện một cơn bão — sẽ mang lại sự an tâm và thậm chí có thể giúp cứu sống nhiều sinh mạng.
Việc bác bỏ các hợp đồng dự đoán sự kiện chỉ vì chúng có liên quan đến yếu tố cờ bạc cũng giống như việc chúng ta bác bỏ toàn bộ mạng Internet chỉ vì một phần lớn lưu lượng truy cập trên đó là những nội dung thiếu lành mạnh và vô bổ vậy. Trong một xã hội tự do, nhiệm vụ của chính phủ không phải là can thiệp hay kiểm duyệt các công cụ tài chính, chỉ đơn thuần vì chúng có nguy cơ bị lạm dụng. Rất nhiều người tham gia đánh bạc trên thị trường chứng khoán, nhưng rõ ràng là chúng ta không vì thế mà đóng cửa thị trường này.
Chính điều này khiến cho các hành động của Tổng chưởng lý bang Arizona trở nên đáng tiếc, và lập trường của chính phủ liên bang lại được xem là sáng suốt. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) gần đây đã đệ trình một bản kiến nghị với tư cách “bên thứ ba hỗ trợ” (amicus brief) lên Tòa Phúc thẩm Hoa Kỳ khu vực số 9, trong đó khẳng định thẩm quyền độc quyền của cơ quan này đối với các thị trường dự đoán, đồng thời đề cao giá trị của chúng.
Trong quá trình thực thi quy định, CFTC sẽ muốn đảm bảo rằng các hợp đồng này được thiết kế một cách chuẩn xác. M. Todd Henderson và tôi gần đây đã đề xuất một khuôn khổ hữu ích trên tờ *The Post*: Phân biệt giữa các hợp đồng thuộc dạng “tham gia trực tiếp” (skin in the game) và dạng “quan sát từ xa” (fly on the wall) — nghĩa là phân biệt giữa các sự kiện mà trong đó các cá nhân hoặc nhóm người có khả năng kiểm soát kết quả (ví dụ: các trận đấu thể thao) và những sự kiện mà họ không thể kiểm soát (ví dụ: diễn biến thời tiết).
Chúng ta mong muốn các nhà nghiên cứu và chuyên gia phân tích — những người được thúc đẩy bởi lợi ích tài chính — sẽ sử dụng các thông tin mà họ nắm giữ để đặt cược vào các hợp đồng thuộc dạng “quan sát từ xa”; bởi lẽ việc họ làm như vậy sẽ cung cấp thêm nhiều thông tin hữu ích cho công chúng — hãy thử hình dung việc người nông dân có thể hiểu rõ hơn về diễn biến nhiệt độ và khí hậu chẳng hạn. Đối với các hợp đồng thuộc dạng “tham gia trực tiếp” — vốn đôi khi khó giám sát hơn do thiếu vắng các mối quan hệ ủy thác trách nhiệm — chúng ta nên tạo ra những cơ chế khuyến khích nhằm mang lại các kết quả tích cực cho xã hội; ví dụ điển hình là việc dự đoán liệu một căn bệnh nào đó có được chữa khỏi trước một thời điểm xác định hay không. Việc thiết lập một hợp đồng như vậy sẽ khuyến khích những người nắm giữ thông tin nội bộ tận dụng nguồn thông tin đó vào những mục đích tốt đẹp, thông qua việc tạo ra một phần thưởng tài chính dành cho những nỗ lực mang tính đột phá nhưng đầy rủi ro.
Điều làm nên sức mạnh to lớn của các thị trường chính là cơ chế kết hợp hàng nghìn tỷ điểm dữ liệu và tri thức phân tán, luôn biến đổi không ngừng, để rồi chắt lọc và tạo ra một mức giá duy nhất mang tính định hướng hành động. Trong bài tiểu luận kinh điển mang tựa đề “Việc sử dụng tri thức trong xã hội” (The Use of Knowledge in Society), Friedrich A. Hayek đã giải thích rằng hệ thống giá cả chính là một kỳ quan, cho phép xã hội công nghiệp vận hành một cách trơn tru. “Con người đã có thể phát triển cơ chế phân công lao động — nền tảng của nền văn minh chúng ta ngày nay — chính là nhờ việc họ tình cờ khám phá ra một phương pháp” — tức là hệ thống giá cả — “đã biến điều đó thành hiện thực,” Hayek nhận định. Nhiều nhà kinh tế tin rằng, bằng cách mở rộng phạm vi ứng dụng của cơ chế giá cả sang lĩnh vực dự đoán, chúng ta có thể mở ra một phương thức hoàn toàn mới để lập kế hoạch cho tương lai.
Tổng thống Trump cho biết ông không có thời gian để bận tâm đến các thị trường dự đoán này. “Tôi đang tập trung toàn lực vào việc giành chiến thắng trong mọi trận chiến, dưới mọi hình thức và phương diện.” Tuy nhiên, ông cũng nói rằng mình sẽ xem xét vấn đề này “vào một ngày nào đó trong tương lai — có lẽ vậy.” Việc tất cả chúng ta đều có được sự xa xỉ khi có thể nhìn xa hơn một chút về tương lai chính là minh chứng cho những cải cách quy định của ông.
Nguồn : The Washington Post